东方证券酒饮料资深分析师蔡琪2023年白酒业由K型复苏转向全面复苏

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2016年以来，白酒产量下降，进入存量竞争时代，并将持续下去。毫无疑，在众多白酒专业人士看来，未来白酒行业集中度将进一步提高，两极分化加剧，知名白酒企业的竞争优势将更加凸显。

那么，2023年白酒行业将呈现怎样的趋势变化，白酒企业又有哪些打算呢？白酒行业追求高质量发展，将采取什么样的方式？面对诸多疑，东方证券酒类饮料高级分析师蔡奇带来了最新观点。

蔡奇

2023年主要趋势K型复苏转向全面复苏

随着经济的复苏，消费也随之复苏。对于2023年白酒行业的主要趋势，蔡奇认为，消费复苏是主要趋势。

在他看来，第一阶段是去年年底疫情的缓和。经过短暂的调整，随着人流的恢复和终端餐饮的开业，高端酒类自春节以来在礼品、宴会等需求的拉动下实现了增速。稳步增长，以五粮液为代表的核心单品春节期间畅销。同时，由于往年积累的回乡需求今年得到充分释放，以古井贡、金石园为代表的区域葡萄酒销售也表现不俗。因此，今年以来白酒消费呈现K型复苏态势。

接下来，随着宏观经济进一步企稳回升，蔡奇认为，白酒消费复苏将逐步从K型复苏向全面复苏转变。从部分宏观经济指标来看，基础设施投资增速、工程机械作业小时数等指标持续回升，表明国家层面商务活动逐步增多；主要城市交通拥堵指数上升，省际高铁客运量快速增长，体现跨区域业务、个人活动增加有望提高企业效率，利好复苏酒宴现场。消费层面，随着经济活动好转、收入预期提升，预计送礼、宴会、自饮等场景下的白酒消费水平也将有所恢复。因此，随着K型复苏转向全面复苏，今年以来表现不佳的次高端白酒将有机会企稳并走出低谷。今年白酒行业全年趋势中，以成都酒食会为代表的重要活动将成为趋势改善的重要催化剂。

2023年消费复苏，白酒企业将有哪些重点计划？

蔡奇进一步表示“2023年以来，对于高端酒类龙头企业来说，整体销售业绩比较稳定，渠道库存合理，强调年收入增速，积极推进品牌建设；对于区域酒企今年以来销量超出预期，因此在保增长的基础上，积极谋划品牌和产品结构的高端化发展，比如金石源计划推出新产品六开，而洋河则强化了猛6+的增长。次高端酒企的库存相对压力较大，因此去库存成为重要任务之一。”

推动高质量发展的三大机遇

尽管产量连续六年下降，但白酒行业也出现了一些变化核心产区产量增长、产能洗牌、布局升级。

对白酒行业稍有了解的投资者会觉得，以前白酒企业更喜欢挖掘自有品牌的价值、历史、文化和部署，而现在他们更喜欢谈论产地概念，并利用产区理念是白酒整体价值提升的体现。同时，随着互联网、人工智能和大数据技术的发展，酒类上市公司能够更好地描述消费者画像，从而预测市场需求，进而调整生产和销售策略，紧跟新零售发展趋势。需求侧推动供给侧改革，数字化也帮助酒企实现消费升级。此外，近年来，一大批快速崛起的新白酒企业涌现，白酒格局正在发生变化。

那么，在当前存量竞争的形势下，白酒行业如何才能实现高质量发展呢？

蔡奇指出，未来白酒行业高质量发展的几个核心机遇是1、消费升级趋势下的高端产品结构。高端酒龙头企业预计将继续扩大核心单品放量，次高端及区域名酒将扩大次高端及以上价位段产品放量，推出新品、并提高整体收入和盈利能力。2、知名葡萄酒龙头企业全国扩张。除了茅屋等龙头企业外，其他知名白酒企业全国扩张的空间也很大。这将为知名白酒企业提供广阔的成长空间，也将为各地消费者提供更丰富的产品选择。3、香精品种多元化发展。

“我们认为，在以浓香型白酒为主的格局中，酱香型、淡香型白酒有更大的增长空间。我们认为名酒企业应该在牢牢把握产品的基础上，积极做好消费者培育工作。”质量，形成产品的实销，逐步扩大品牌影响力，将是未来健康高质量发展的重要前提。”蔡奇进一步告诉笔者。

2023年白酒股仍有空间

2021年下半年，随着外部环境的变化，渠道库存高位，白酒企业增速也从去年二季度开始放缓。与之相对应的是，白酒股自2022年初开始波动，开始下跌。进入去年四季度，白酒终端市场迎来复苏，白酒股迎来上涨。白酒股继今年1月份之后再次企稳。

白酒板块被誉为A股牛股集中营之一。2023年白酒股表现如何？

“由于疫情扰动是这两年困扰整体消费增长和白酒业绩的重要因素，我们认为去年底白酒股反弹的核心原因是在疫情缓解，市场对白酒消费复苏进行预期解读和重估。塑料的。”蔡奇分析指出。

他认为，今年尤其是春节期间白酒销售基本符合市场预期，而且这部分已经充分定价，因此白酒股整体趋于稳定。对于全年的，我们积极看好，因为经济好转和消费复苏的过程还在继续，白酒板块有望从K型复苏逐步转向全面复苏。预计主要白酒上市公司业绩将实现稳定增长，且目前白酒股估值较为合理，全年市值仍有提升空间。文/李娜

每日经济新闻

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